ФРС запустила печатный станок, но пытается умолчать об этом   
23 жовтня 2019

 8 октября председатель ФРС Джером Пауэлл объявил о новой программе ФРС, в рамках которой банк будет покупать определенный объем госдолга США. Причем он заявил: "Это ни в коем случае не количественное смягчение!", стремясь противостоять слухам о том, что это новая форма количественного смягчения и что она станет прямым подтверждением того, что экономика в США в плохом состоянии.
Подробнее: https://www.vestifinance.ru/articles/127036

ФРС Нью-Йорка уточнила, что программа предполагает покупку казначейских векселей на $60 млрд в месяц, по крайней мере во II квартале следующего года. А до января 2020 г. ФРС будет проводить РЕПО овернайт на сумму $75 млрд и срочное РЕПО на $35 млрд 2 раза в неделю. В результате согласно оценкам баланс ФРС достигнет примерно $4,2-4,3 трлн во II квартале 2020 г. Поскольку фактический размер покупок, необходимый, чтобы уберечь процентные ставки от повышения, будет намного больше, баланс ФРС может быть значительно больше.

На прошлой неделе ФРС даже отметила, что эти шаги отличаются от первоначальной версии QE в 2008 г. Та версия QE была разработана для стимулирования экономического роста в вялой экономике. Нынешние шаги должны залатать протекающие финансовые каналы, крайне далекие от реальной экономики. ФРС заявляет, что "эти операции не несут существенных последствий для позиции денежно-кредитной политики" и не должны иметь "каких-либо значимых последствий" для расходов домохозяйств и предприятий или общего уровня экономической активности. Просто ФРС хочет убедиться, что в системе достаточно денег, потому что в последнее время их не было.
Подробнее: https://www.vestifinance.ru/articles/127036
Но, как гласит американская народная мудрость, если что-то похоже на утку, плавает, как утка и крякает, как утка, то, скорее всего, это и есть утка. Так что Пауэлл может называть новую программу ФРС как угодно, но все признаки говорят о том, что это и есть QE.

QE была попыткой центробанков покупать госдолг в попытке снизить процентные ставки и обеспечить ликвидность на напряженных финансовых рынках. Но если в 2008-2014 гг. ФРС нацеливалась на более долгосрочный конец рынка облигаций, то сейчас на более краткосрочный. Но срок погашения облигаций никогда не фигурировал в определении, так что, похоже, это не имеет значения.

Еще одно различие, о котором говорит Пауэлл, заключается в том, что масштабы текущей программы более скромные, чем полномасштабные программы количественного смягчения на 2009-2014 гг., в рамках которых баланс ФРС вырос на $4 трлн согласно данным ФРС Сент-Луиса. И хотя это правда, что ФРС закачала на рынки $180 млрд за последний месяц, это просто капля в море по сравнению с тем, что она накопила в начале этого десятилетия. ФРС только что начала… Дайте время!

Стоит ли ожидать, что новая программа закончится в середине следующего года, как сейчас предлагает ФРС? Благодаря ФРС экономика США будет перегружена долгами в гораздо большей степени через 8 месяцев, чем сейчас. Она будет вынуждена покупать еще больше долгов, чтобы не допустить роста процентных ставок в экономике, еще более уязвимой перед высокими ставками, чем сегодня.

Если можно согласиться с тем, что не имеет значения, что называется программой, важно сосредоточиться на различиях между QE тогда и сейчас. Еще в 2009 г. программа была направлена на восстановление рынка долгосрочных облигаций, уничтоженного субстандартными облигациями на миллиарды долларов. Но спустя десятилетие рынок ипотечного кредитования относительно спокоен, по крайней мере сейчас. Долгосрочные процентные ставки уже достигли дна, просроченные ипотечные кредиты не вызывают паники в банковской системе. Сегодня проблемы в совершенно другом месте, в очень краткосрочном рынке облигаций, особенно в РЕПО овернайт, где банки предоставляют друг другу свободные денежные средства на краткосрочной основе.

Как выясняется, продажи ФРС облигаций на сумму $50 млрд в месяц, которые начались в начале 2018 г. и завершились во II квартале этого года, привели к истощению ликвидности на рынке овернайт, а увеличение государственных заимствований поглощало все имеющиеся денежные средства. Прошлогоднее снижение налогов и увеличение федеральных расходов впервые с 2012 г. привело к тому, что дефицит этого года превысил $1 трлн в год на ближайшее будущее. То есть на рынке может появиться больше новых государственных облигаций, чем ожидалось.

Нарушив предвыборное обещание, президент Трамп фактически сократил срок погашения госдолга. Более короткие сроки погашения означают, что ежемесячно необходимо рефинансировать больший объем долга. Банки должным образом скупили эти облигации, как требуется в соответствии с законами о капитализации, которые были приняты после кризиса 2008 г. Однако не осталось достаточно денежных средств, чтобы поддерживать хорошее состояние рынка. Эта проблема вспыхнула внезапно всего несколько недель назад, когда доходность по облигациям овернайт взлетела до 10% и более. Слишком высокие ставки в жизненно важной части финансовой системы могли привести к тому, что экономика захлебнулась, поэтому ФРС вмешалась. За первый день кризиса она купила кредиты овернайт примерно на $53 млрд.

В то время большинство наблюдателей рынка полагали, что проблема была вызвана стечением временных событий, которые продлятся день или неделю. Но эти надежды быстро угасли. И все остались с кризисом, который слишком затянулся. На фоне всего этого неудивительно, что ФРС расширила свое вмешательство в рынок краткосрочных облигаций. Но проблемы не закончатся на этом. У ФРС нет чудодейственных лекарств. На самом деле, их никогда не было.

Все это напоминает о том времени, когда председатель ФРС Бен Бернанке впервые представил программу QE в 2009 г., подчеркнув, что это не монетизация долга, потому что QE было "временным" и облигации, которые ФРС покупала в чрезвычайной ситуации, будут проданы обратно на рынок, когда кризис утихнет. Оказывается, ФРС смогла продать только менее 25% от того объема, что она купила, прежде чем столкнулась с кризисом, который заставил ее отказаться от всего процесса.

Количественное смягчение - это денежный Roach Motel: как только главы центробанков впишутся в этот процесс, они уже не смогут выписаться. На данный момент председатель Пауэлл находится не в той комнате, в которой находились его предшественники. Однако вскоре он займет не только эту комнату, но и другие. Ни из одного номера не откроется хороший вид, и везде будет грязное белье.

Вопрос в том, когда инвесторы почувствуют это зловоние? ФРС успешно обманывает рынки в отношении временного характера нулевых процентных ставок, эффективности QE и ее способности нормализовать ставки и сократить баланс. Если бы рынки не были одурачены, программа дала бы совершенно другой результат. Ее "успех" был обусловлен исключительно верой в то, что эта политика была временной и обратимой. Осознание того, что ни то ни другое не приведет к бегству от доллара и трежерис, которые могут привести к финансовому кризису, намного более серьезному, чем в 2008 г.
Подробнее: https://www.vestifinance.ru/articles/127036

 

https://www.vestifinance.ru/articles/127036


 

На Донбасі російські найманці обстріляли позиції ЗСУ поблизу Мар’їнки

У столиці затримали автобуси з жителями Житомирської області, яких привезли до виборчих дільниць

Зеленський отримав першу “червону картку” від українського народу

“Європейська Солідарність” перемогла на виборах до Київради

Другі тури виборів у різних містах можуть відбутися в різні дати - ОПОРА

«Європейська Солідарність» лідирує на виборах у Рівному, Олександр Третяк виходить до другого туру

"Опитування" Зеленського більше мало ознаки флешмобу, - Айвазовська

На Луганщині відмовляли у голосуванні хворим на COVID-19 – ОПОРА

ГСРР 1920 - гібридна "республіка" більшовицького Кремля у Галичині

Вони б’ються за лайки, а боротися сьогодні треба за життя кожного українця,

 

В Україні до опалення підключили менш ніж половину будинків

У Києві за тиждень значно зросла захворюваність на грип та ГРВІ

У день виборів виявили менше випадків захворювання на COVID - 5,4 тисячі

В Україну цього тижня привезуть препарат для лікування коронавірусу

У ЗСУ за добу зафіксували 25 нових випадків коронавірусу

Сприяння розвитку культури в Україні: дослідження зв’язків культурно-мистецької сфери та туристичної привабливості територій

У Вроцлаві працівники ресторанів поставили стільці зі свічками

У столиці Польщі розпочалися протести підприємців проти коронавірусного карантину

Кінотеатрам дозволили працювати в "червоній" зоні карантину

Погода у неділю порадує теплом

 
26-10-2020 - politics

На Донбасі російські найманці обстріляли позиції ЗСУ поблизу Мар’їнки

26-10-2020 - social

В Україні до опалення підключили менш ніж половину будинків

26-10-2020 - politics

У столиці затримали автобуси з жителями Житомирської області, яких привезли до виборчих дільниць

26-10-2020 - politics

Зеленський отримав першу “червону картку” від українського народу

26-10-2020 - politics

“Європейська Солідарність” перемогла на виборах до Київради

26-10-2020 - religion

Глава УГКЦ закликав вірних молитися за медиків, оскільки ситуація з COVID-19 погіршується

26-10-2020 - politics

Другі тури виборів у різних містах можуть відбутися в різні дати - ОПОРА

26-10-2020 - social

У Києві за тиждень значно зросла захворюваність на грип та ГРВІ

26-10-2020 - politics

«Європейська Солідарність» лідирує на виборах у Рівному, Олександр Третяк виходить до другого туру

26-10-2020 - social

У день виборів виявили менше випадків захворювання на COVID - 5,4 тисячі

26-10-2020 - politics

"Опитування" Зеленського більше мало ознаки флешмобу, - Айвазовська

26-10-2020 - social

В Україну цього тижня привезуть препарат для лікування коронавірусу

26-10-2020 - social

У ЗСУ за добу зафіксували 25 нових випадків коронавірусу

26-10-2020 - politics

На Луганщині відмовляли у голосуванні хворим на COVID-19 – ОПОРА

26-10-2020 - social

Сприяння розвитку культури в Україні: дослідження зв’язків культурно-мистецької сфери та туристичної привабливості територій

24-10-2020 - politics

ГСРР 1920 - гібридна "республіка" більшовицького Кремля у Галичині

24-10-2020 - social

У Вроцлаві працівники ресторанів поставили стільці зі свічками

24-10-2020 - social

У столиці Польщі розпочалися протести підприємців проти коронавірусного карантину

24-10-2020 - politics

Вони б’ються за лайки, а боротися сьогодні треба за життя кожного українця,

24-10-2020 - religion

Глава УГКЦ: «Просимо людей виконати свій громадянський обов’язок і обрати тих, які справді люблять Україну»

24-10-2020 - politics

Війна на Донбасі: збройні формування Росії здійснили два обстріли

24-10-2020 - social

Кінотеатрам дозволили працювати в "червоній" зоні карантину

24-10-2020 - politics

Вибори. В Україні – «день тиші»

24-10-2020 - social

Погода у неділю порадує теплом

24-10-2020 - politics

Новини ООС: російські окупанти двічі обстріляли позиції ЗСУ

24-10-2020 - social

Міноборони доплачуватиме військовим медикам, які лікують COVID-19

24-10-2020 - social

Жоден регіон України не готовий до послаблення карантину – МОЗ

24-10-2020 - religion

Ще одна церква визнала автокефалію Православної Церкви України

24-10-2020 - social

У Збройних силах 131 новий випадок COVID-19

24-10-2020 - social

Коронавірус в Україні: більше 7 тисяч нових випадків, 125 смертей

24-10-2020 - social

В Україні зайнято 61% ліжок для хворих із коронавірусом

24-10-2020 - social

Фінансування культури і туризму

22-10-2020 - social

У Польщі заборонили аборти у випадку патології плоду

22-10-2020 - politics

Рухається та розмовляє: Володимир Балух пройде реабілітацію

22-10-2020 - politics

Зеленський: Я відмовлюся від президентської пенсії, якщо людям нема що їсти

22-10-2020 - politics

Зеленський пообіцяв на собі випробувати українську вакцину від коронавірусу

22-10-2020 - politics

Після формування нових місцевих рад наша команда перевірить кожну копійку, виділену на боротьбу з коронавірусом

22-10-2020 - social

У МОЗ назвали вартість виготовлення української вакцини від COVID-19

22-10-2020 - social

Погода в Україні на вихідні: синоптики прогнозують потепління, місцями дощі

22-10-2020 - politics

Ми попередили Зеленського, що проведемо парад без нього, він зламався і призначив парад у 2021 році

Всі новини

 

В надругательстве над Родиной-матерью увидели «руку Кремля» - Олег Соскин

Олег Соскін. Проект Міжмор’я: цивілізаційний, християнський та економіко-регіональний виміри, Економічний часопис, №168, 2017 рік

Варшавский Форум Безопасности, Польша 8-9 ноября 2017 г.

 

Історія про «викрадення» Росією солдата Добринського обернулася великою ганьбою

Маски-шоу в Музеї Гончара: в Україні відсутнє верховенство право, але є право Банкової

Знову «какая разница»? Зеленський хоче запровадити подвійне громадянство

 

В закладі громадського харчування Києва стався вибух

Стрілянина у Броварах: суд арештував 10 учасників банди, одного відправили під домашній арешт

У двох районах Києва поліція затримала чоловіків зі зброєю

Банду, яка орудувала на Київщині, організував "смотрящий по Лук’янівському СІЗО"

 
IT

Найбільший витік з російських спецслужб. Хакери передали ЗМІ дані з серверів ФСБ

Из-за глобального сбоя в интернете падали сайты "Страны", "Слуги народа" и сотни тысяч других

Facebook впервые предоставит суду идентификационные данные пользователей

Росія планує відключити весь інтернет в рамках підготовки до кібервійни - BBC

 
Інститут трансформації суспільства
Портал Олега Соскіна - аналітика, статті, коментарі, новини в Україні та за кордоном
OSP-ua.info - События, комментарии, аналитика